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002517华斯股份:股票交易红柱和

三友化工

成绩简评

三友化工发布2017年半年报,公司完成运营收入99.89亿元,同比增加35.99%,完成归属上市公司股东净利润9.62亿元,同比增加227.48%。公司全体运营状况接连一季度的微弱气势,以氯碱、纯碱、有机硅、粘胶等产品为代表的景气量上升是公司成绩继续改进的首要原因,咱们以为跟着三季度公司各类首要产品重回上行通道,公司单季度净利润有望接连环比改进。

运营剖析

各类首要产品价格上升产销率保持平稳:公司二季度纯碱、粘胶短纤、烧碱、PVC以及DMC销量别离为90.2万吨、13.58万吨、13.63万吨、11.12万吨以及1.58万吨,继续保持一季度以来的平稳气势,且均匀价格同比别离提高13.64%、15.97%、65.17%、8.02%以及54.95%,呈600660股吧,600660股吧,600660股吧现出较大起伏改进。同期首要原材料除原煤价格大幅上涨外,其他各类根底原材料上涨起伏均有限,公司首要产品量价齐升、价差扩展带来盈余改进。

环保趋严布景下的氯碱不平衡有望保持烧碱高景气量:咱们以为在京津冀区域环保趋严的布景下,传统氯碱企业不平衡所带来的限产压力进一步提高,有望利好公司这类具有较强平衡氯碱生产才能的一体化企业。一起考虑到下流氧化铝的需求安稳,烧碱全体盈余水平有望在三季度保持高位。一起纯碱、PVC等产品获益于下流地产后周期所带来的需求边沿改进以及供应端天然产能出清,全体盈余有望保持平稳。

粘胶短纤、有机硅三季度有望重回上行通道:二季度粘胶短纤价格遭到冷季以及单个厂商兜售影响价格呈现必定程度回调,三季度受下流旺季到来以及全体库存水平去化到合理水相等要素影响,价格有望重回上行通道。有机硅因为自二季度末进入下流需求冷季,南海开展股票,南海开展股票,南海开展股票价格接连数周呈现回调,咱们以为进入三季度后下流需求旺季逐渐到来,考虑到职业供需近年来明显改进,职业全体盈余才能有望康复到一季度的水平。

出资主张

考虑到公司各类产品高景气量有望继续,咱们上调对公司的盈余猜测,估计公司2017-2019年的EPS别离为0.99元、1.19元、1.34元。对应当时股价的PE别离为13倍、11倍、10倍,保持对公司的增持评级。

危险提示

宏观经济继续低迷环保管控低于预期

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